昨天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开。tan1等于多少，tan1等于多少兀格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的(de)信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅(qiāntan1等于多少，tan1等于多少兀)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现(xiàn)的程(chéng)度也(yě)都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利(lì)率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库(kù)存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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