5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是(shì)对公(gōng)业务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存(cún)的(de)活期(qī)资金(jīn)投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续(xù)去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏(sū)后经济(jì)边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在(zài)一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策(cè)利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资(zī)金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资(zī)本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活(huó)期(qī)存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当(dāng)部(bù)分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力(lì)预(yù)期下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资(zī)能力和(hé)风控能(néng)力的人士可(kě)通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵(líng)活的(de)产品。

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