昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们(men)的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油(宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(z宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府hèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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